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【中信证券•晨会聚焦(20151027)】90后消费之:宏观篇:把握万亿市场;策略篇:消费新主张;旅游:百度—携程去哪儿

字号+中信研究 微信号: 2015-10-27 16:34 我要评论() 收藏成功收藏本文

重 点 推 荐 1.【90后消费之(宏观篇)】消费新贵来袭,把握万亿市场—张文朗,笪笑竹 90后新生代的一个主要特色是“高消费、重休闲”,其生活方式可概括'...

重 点 推 荐

1.90后消费之(宏观篇)消费新贵来袭,把握万亿市场—张文朗,笪笑竹

90后新生代的一个主要特色是“高消费、重休闲”,其生活方式可概括为生活享乐化、消费娱乐化、品牌个性化和渠道互联网化。90后现象注定会长期存在,并可能“发扬光大”给比他们更晚出生的世代。判断到2020年90后消费支出规模有望达到整体消费的22%,额外拉动居民消费年均增速0.3个百分点,居民消费率提升0.4个百分点。从消费内部结构看,服务消费尤其是娱乐消费将崛起,有望助力第三产业持续领跑经济。文化产业是最为受益的行业,餐饮、家政服务业和旅游业亦有望受到拉动,但更多的是向O2O等新的商业模式转变。

2.90后消费之(策略篇)非常90后,消费新主张—秦培景,陈乐天,刘方

把握产品、渠道、营销、金融四条投资主线。1)产品:90后偏好相对小众类消费,重点关注产品能有效满足不同90后小群体需求的新兴消费领域;2)渠道:重点关注可以快速进行渠道O2O融合的领域,如食品消费、社区服务以及旅游等;3)营销:建议关注专业移动社交营销公司及尝试通过移动社交平台进行营销的其他先行企业;4)金融:消费信贷与个人理财缺一不可。重点关注禾欣股份、奥飞动漫、游族网络、展趣科技、三全食品、彩生活、宋城演艺、中青旅、华斯股份、昆仑万维、凯乐科技。

3.【餐饮旅游 “百度—携程—去哪儿”,改变的不仅是自己—姜娅

去携联姻有望引领行业重回有序竞争,不仅利于百度、携程,对大多数产业链参与者均是利大于弊。去携之间的业务协同与整合仍值得关注,两者有效整合也有望带动上游资源方的合并或者渠道方的垂直整合,对整个旅游产业链均将形成重塑。总的来说,渠道平台化+资源O2O仍是我们认为的两大主要发展趋势及方向。

公 司 研 究

1.恩华药业(002262)短期降价影响犹存,中期看好招标新品放量—田加强

公司产品线丰富,核心品种增长稳健,新品种群随招标陆续加速放量,给予2015-2017年EPS 0.60/0.74/0.95元预测,考虑到公司麻醉线望增速逐步恢复和精神/神经类高增长,给予目标价33.00元,首次给予“增持”评级。

2. 恒华科技(300365)电网“天猫”雏形初现,领航智能电网信息化服务—祖国鹏

按照公司在手项目和未来发展规划,给予2015-2017年EPS 0.48/0.72/0.85元的测,对应P/E69/46/39x。考虑目前软件服务类企业及互联网+公司的估值水平,给予公目标价36元,首次覆盖给予“增持”评级。

3.雄韬股份(002377)铅酸巨头锂电业务启航,未来前景可期—祖国鹏

考虑公司在铅酸电池和锂电池行业的布局,给予2015-2017年EPS 0.41/0.55/0.68元预测(不考虑新近公布的增发预案)。鉴于公司未来在锂电池和能源互联网领域的布局,以及公司小市值的弹性,对标子行业估值,给予目标价22元,首次覆盖,给予“增持”评级。

4.合纵科技(300477)环网柜龙头企业,小市值弹性大—祖国鹏

考虑公司较为稳定的毛利率水平以及未来配网投资提速预期,给予2015-2017年EPS 0.79/1.04/1.33元预测。考虑配网投资提速后公司业绩可能超预期,加之其小市值特性,给予目标价41.60元,首次覆盖给予“增持”评级。

5.安科生物(300009)业绩增长稳健,业务布局逐步延伸—田加强

暂不考虑苏豪逸明并表,预测2015-2017年EPS 0.41、0.55和0.75元,公司水针有望2016年获批带来新一轮高增长,布局细胞治疗、基因检验等前沿生物技术,现有主业增长稳健。给予目标价30.75元,首次给予“增持”评级。

6.三诺生物(300298)短期费用影响仍显著,看好公司长期发展—田加强

公司前三季度受短期费用影响业绩增速放缓,但长远看未来发展可期,调整2015-2017年EPS预测至0.76/0.97/1.31元,结合公司在糖尿病监测领域的垂直整合优势以及移动医疗布局,给予目标价44.08元,下调评级至“增持”。

7.欧亚集团(600697)内生外延双轮驱动,业绩符合预期—周羽,徐晓芳

公司商业建筑面积251万平米,其中权益建筑面积210万平米,重估净值115亿元,约为市值的2.8倍;进军旅游业,布局俄罗斯远东地区,分享居民旅游消费红利和“一带一路”国家战略红利;2015年以来,董监高合计增持29万股,平均增持成本25.1元。维持2015-2017年EPS预测2.13/2.43/2.78元。维持目标价42.6元及“买入”评级。

8.四川九洲(000801)绩符合预期,关注公司北斗产业布局—高嵩,胡正洋

维持公司2015/16/17年EPS预测0.40/0.45/0.53元。在九洲集团全面注入上市公司的假设下,公司备考EPS为1.02/1.17/1.35元,持续看好公司作为军工电子平台的广阔前景及未来集团资产注入空间,维持“买入”评级。

9.宇通客车(600066)新能源持续高增长,业绩超市场预期—许英博,陈俊斌,高登

考虑公司新能源销量超预期,小幅上调2015/16/17年EPS预测至1.50/1.70/1.93元(原为1.48/1.69 /1.91元)。公司作为大中客行业龙头,市场地位稳固,受益于黄标车加速淘汰、新能源公交加快推广等环保政策。结合行业平均估值水平,给以目标价27元,维持“买入”评级。

10.京威股份(002662)短期业绩承压,持续外延优化—许英博,陈俊斌,高登

综合考虑行业景气阶段下行致业绩承压、吉林华翼股权过户增厚业绩,下调2015/16/17年EPS预测至0.64/0.73/0.79元(原为0.68/0.80/0.99元)。公司汽车电子业务保持快速增长,并有望通过外延并购继续优化产业布局,看好其长期发展。目标价18元,维持“买入”评级。《宋城演艺(300144)2015年三季报点评:传统业务持续增长,娱乐王国藏金未来》:各项业务多点开花形成靓丽三季报,略调高2015年EPS预测至0.42元(原为0.40元);维持2016-2017年0.65/0.86元。旅游演艺项目异地复制将不断增厚公司业绩护城河,提高股价安全边际。随着公司在艺人资源、影视制作、智慧旅游等领域投资并购的推进,优质IP作品陆续落地贡献业绩,成为估值中枢上行、股价上涨的催化剂,维持“买入”评级,目标价34.4元。

11.宋城演艺(300144)传统业务持续增长,娱乐王国藏金未来—姜娅

各项业务多点开花形成靓丽三季报,略调高2015年EPS预测至0.42元(原0.40元);维持2016-2017年0.65/0.86元。旅游演艺项目异地复制将不断增厚公司业绩护城河,提高股价安全边际。随着公司在艺人资源、影视制作、智慧旅游等领域投资并购的推进,优质IP作品陆续落地贡献业绩,成为估值中枢上行、股价上涨的催化剂,维持“买入”评级,目标价34.4元。

12.小天鹅A(000418)业绩逆势持续增长,运营高效现金充沛—金星

渠道经营谨慎背景下,公司三季度业绩逆势维持高增长。维持2015-17年EPS预测1.45/1.79/2.10元,作为二线白电首要推荐标的,业绩高增长+低估值构筑极强安全边际,现价建议积极关注,维持“买入”评级。

13.天顺风能(002531)风电景气上升趋势明确,高成长助力公司价值提升—祖国鹏

维持2015-2017年EPS 0.36/ 0.59/0.81元预测(考虑增发预案在明年完成)。考虑公司未来将保持确定性的高增长及在风电场业务和投资业务方面的布局,给予目标价18元,维持“买入”评级。

14.复星国际(0656.hk)2016年重点在于提高资产收益—邵子钦,童成墩,田良

公司海外保险并购如期推进,年底可投资保险资产达400亿美元。通过提升房地产、股权投资占比和资产分散化来提升资产端回报率,从而获得稳定的利差收入。公司商业模型正在转变,给予目标价18.8港元/股,维持“买入”评级。

15.乐视网(300104)终端放量持续提速,生态价值逐步显现—郭毅,殷睿

考虑公司乐视影业并表预期,电视及手机销售的持续提速所带来的终端、广告、付费三方面的业绩贡献、以及第一批智能终端付费用户的续费贡献。维持2015-2017年摊薄后EPS预测0.41/0.55/0.76元,维持“买入”评级。

16.光线传媒(300251)影视项目收益遭遇波动,围绕IP的泛娱乐集团可期—郭毅,殷睿

考虑到公司影视项目推进进程、新业务布局进度和外延投资预期,暂维持2015-2017年EPS(摊薄)预测0.34/0.47/0.64元。考虑公司新媒体布局预期明确和IP储备和后续综合运营能力增强,维持“买入”评级,建议投资者面向中线动态把握。

17.光线传媒(300251)彩条屋成立,打造全方位动漫集团—郭毅,殷睿

彩条屋影业总经理易巧:“XXL”这个主题就是代表着动漫有超大号的梦想。光线未来在动漫领域的片单将会占据中国动漫电影的半壁江山,主要包含六个方向。1、国漫风。2、合家欢。3、影游互动。4、真人奇幻。5、网络院线电影。6、投资动画公司。

18.永利带业(300230)英东模塑增长强劲,成为重要发展引擎—王喆

暂维持2015-2017年EPS预测0.64/0.85/1.17元。现有股价对应2015-2017年估值仅28/21/15倍,传统业务未来三年高增长带来安全边际,智能分拣领域巨大市场空间和公司团队竞争力望提升估值与市值空间,维持“买入”评级及目标价25.5元。

19.中航飞机(000768)关注C919总装下线主题投资机会—高嵩,胡正洋

维持2015/16/17年全年摊薄EPS预测0.21/0.26/0.34元。考虑到公司业务布局以及在中国航空业中的战略地位,对标海外上市公司市值,远期市值目标为1000-1500亿元,维持“买入”评级。近期关注主题投资机会。

20.【网宿科技(300017)龙头地位不断巩固,携手巨头拓展海外陈剑

综合考虑公司的CDN业务、云计算业务和流量经营平台业务的价值,长期看有望成为超百亿收入超千亿市值的互联网卖“铲”巨头。维持其2015/16/17年EPS预测为1.05/1.76/2.77元,维持目标价89.75元及“买入”评级。

21.【科大讯飞(002230)人工智能起步,教育领域拓展加快—陈剑

作为语音产业的领军者,公司积极开拓教育、语音云、超脑等新业务,采取“云+端”的模式,布局语音生态生态圈,提前抢占语音信息流入口;2B、2C业务协同发展,教育领域相关产品不断退出,未来讯飞超脑计划的研究成果也有望不断落地,加速推动人工智能与硬件的深度融合;维持2015-2017年EPS预测0.48/0.66/0.89元,维持目标价45元及“买入”评级。

22.【中国联通(600050)资产重估开始,业务拐点将至—陈剑

公司面临外部环境压力和内部规划调整,三季度业绩低于预期。长期看,考虑到行业4G发展进入快车道,存量铁塔资产重估增厚业绩,铁塔共享有利于弥补4G铁塔短板,并望加快推进国有企业改革提升整体效率和估值。预计年底前完成存量铁塔资源交割,通过交易获得账面溢价96.8亿元,调整2015-2017年EPS预测至0.28/0.23/0.23元(原0.20/0.22/0.23元),维持目标价10元及“买入”评级。

23.【海大集团(002311)饲料毛利率持续提升,生猪养殖进入放量期—施亮,刘洋,盛夏,吴尚阳

三季报表现靓丽,中期成长逻辑完备,生猪业务加码2016年业绩弹性,继续重点推荐。维持2015-2017年EPS预测0.50/0.65/0.82元,维持“买入”评级及目标价22.75元。

24.【司尔特(002538)业绩增长远超预期,结构升级再扩产能—王喆,黄莉莉,张樨樨,卢博森

维持预测公司2015/2016/2017年EPS 0.49/0.88/1.28元,维持目标价20元及“买入”评级。

25.【数字政通(300075)主业增长稳固,智慧城市业务多点开花—阳嘉嘉

维持2015-2017年EPS预测0.55/0.77/1.10元。(1)公司主营业务全年中高速稳定增长望实现,传统智慧城市与智慧医疗长期订单将持续落地;(2)在中央财政推动下,公司在地下管网的进展也值得重点关注;(3)公司的智泊业务成长潜力及估值弹性将非常具有想象空间。维持目标价52.6元及“买入”评级。

26.【四维图新(002405)业绩平稳增长,静待车联网业务催化—阳嘉嘉

考虑到车联网将成为市场规模超越移动互联网的超级蓝海,公司作为车联网产业最核心受益标的,强烈看好其成长为车联网巨头的潜力。维持2015-2017年EPS预测0.20/0.22/0.27元,维持目标价70.5元。

27.【高新兴(300098)业绩持续增长,打造智慧城市运营平台—阳嘉嘉

维持2015-2017年EPS预测0.26/0.39/0.60,若考虑创联电子、国迈科技并购并表因素,按照收购标的的业绩承诺,摊薄后EPS为0.33/0.45/0.65元。维持目标价23元及“买入”评级。

28.【通化东宝(600867)Q3收入增速提升,打造糖尿病管理龙头—田家强

公司为目前国内胰岛素龙头,新品种布局带来估值上升空间,布局血糖仪将开启慢病管理新阶段。暂不考虑公司增发摊薄,上调2015-2017年EPS预测至0.42/0.55/0.72元,给予目标价31.90元,维持“买入”评级。

29.【中炬高新(600872.SH)单三季度业绩明显好转,期待增发落地后激励机制改善—黄巍,陈梦瑶

鉴于公司拓展期间费用投放较多、产能转固压力较大,下调2015-2017年EPS至0.31/0.44/0.58元(原为0.35/0.50/0.65元),维持“买入”评级。

30.【海螺水泥(600585)Q3业绩表现优异,关注海外业务进展—刘建义

考虑到Q4景气或难超预期,基于谨慎性原则,下调2015/2016/2017年EPS预测至1.57/1.62/1.81元(原为1.70/1.74/2.00元)。结合行业及公司历史估值,给予目标价24元,维持“买入”评级。

31.【国旅联合(600358)携手哈林秀王,打造快乐篮球—姜娅

公司在易主当代后,已明确文体产业布局的战略。原有业务在民营机制注入后有望通过成本控制、资产盘活实现盈利;而与梅帅元先生的文化项目合作、冬运会等体育项目布局,均将成为“新国旅联合”的业绩增量来源。维持2015-2017年EPS预测0.03/0.05/0.10元。短期可重点关注公司定增审核及战略布局推进进程。

32.【北部湾旅(603869)成本节约带动主业高增长,致力打造“海洋+健康”旅游综合体—姜娅

在成本费用严格管控的带动下,公司利润料将维持快速增长,未来新船投入运营将有助于推动公司迈上新的盈利平台。目前停牌拟购买资产进行重大资产重组,预计与布局“海洋+健康”产业链的战略方向有关,建议密切关注其进程。预计2015-2017年EPS为0.37/0.38/0.45元,公司作为民营企业,积极利用资本平台做强做大战略明晰,未来或有发展潜力,维持增持评级。

33.【海油工程(600583)业绩符合预期,看好长期成长空间—黄莉莉,张樨樨,卢博森

三季报符合预期,在石油公司缩减资本支出的不利背景下,公司积极控制成本,使毛利率有所提升。与美国福陆公司合资符合混合所有制改革的方向,也有助于提高公司全球业务尤其是深水领域的业务能力,长期看公司成长空间可期。维持2015-2017年EPS预测0.71/0.72/0.88元,维持目标价14.20元及“增持”评级。

34.【兆驰股份(002429)风行电视推出在即,期待生态合力带动硬件快速放量—金星

三季报业绩符合预期。主业将逐步企稳,未来更重要看点是:前期通过股权融合构建了硬件+内容+牌照+渠道的全产业链强大生态,为互联网转型迈出第一步,后续能否通过持续的业务布局打开市场,建立品牌,并加速硬件终端的放量,以完成三年1200万销量及转型内容运营平台的目标。后续可持续关注公司新品推出进度以及销量情况。小幅下调2015-2017年EPS预测至0.38/0.41/0.46元(原为0.44/0.49/0.54元),维持“增持”评级。

35.【蒙发利(002614)乘健康中国之东风,双轮驱动推进大健康布局—金星

前三季度业绩保持稳定。自有品牌布局日臻完善,国际化与“产品+服务”战略双轮驱动布局大健康领域,有望受益快速增长的健康保健类需求,前景广阔。后续关注公司高端按摩椅推出以及服务领域的拓展。维持2015-17年EPS预测0.29/0.34/0.39元,维持“增持”评级。

36.【荣盛发展(002146)部分经营区域仍面临挑战,资金成本有望继续下降—陈聪

公司目前所布局区域的市场情况仍不明朗,去化挑战仍较大。且新业务模式发展尚难言成功。下调2015-2017年EPS预测至0.73/0.89/1.00元/股(原为0.91/0.98/1.07元/股),给予目标价8.76元/股,维持“持有”评级。

37.【益盟股份(832950)稳步转型的国内领先金融信息服务提供商—胡雅丽

国内领先金融信息服务提供商,证券研究能力突出,已实现规模用户流量汇聚。腾讯战略入股有望对公司带来实质性帮助。2015年公司开启1+3全新战略模式,积极打造面向个人投资者互联网化金融服务平台。公司2014年收入/净利3.31/0.64亿元,2015年10月23日收盘价16.40元,对应市值71.79亿元,对应2014年PS 22、PE 112。

38.【中视文化(430508)主营业务转型加速,乘行业春风稳坐海南电影票房龙头—胡雅丽

中视文化是一家起步于广告代理,逐步向影院经营转型的综合文化传媒公司,影院业务与媒体资源相辅相成,双轮驱动公司发展。省外影院市场持续拓展,自营媒体网络不断完善。以2015年10月23日收盘价为参考,可比公司平均市值536.6亿元。公司股价6.57元和市值4.3亿元对应2013/2014年PS为3.1/2.8X,2014PE为34X。

会 议 提 示

1.中信-融通“指数化投资”主题沙龙

时间:2015年10月29日周四13:30-17.10

地点:深圳中信证券大厦23层1号会议室

2.【电话会议福耀玻璃三季报业绩交流

时间:2015年10月27日周二10:00-11:00

主持人:汽车 陈俊斌

嘉宾:公司董事会秘书兼财务总监 陈向明

3.【电话会议零售新业态系列研究之跨境电商深度报告——货通全球,版图扩张

时间:2015年10月27日周二15:00-16:00

主讲人:商业零售 周羽/边潇男

近 期 评 级 调 整


客 户 好 评 报 告

【凯路仕(430759)】 “双品牌双渠道”战略带动凯路仕业绩腾飞—胡雅丽

凯路仕是一家专注于设计、研发、制造、销售与品牌运营的全产业链一体化的运动休闲型自行车提供商。体育用品行业在产业链中规模最大,运动休闲型自行车市场空间广阔。自主研发优势与品牌效应雏形显现。经营展望:供应链优化、线下门店扩张以及线上O2O平台有望助力公司业绩增长。由于新三板体育产业相关企业较为稀缺,我们参考A股体育产业相关公司,选取了探路者、贵人鸟、青岛双星和兰生股份等作为估值参考。以2015年9月30日收盘价为参考,可比公司平均市值91.4亿元。公司2013/2014年收入2.15/3.65亿元,2013/2014年扣非后净利润0.19/0.44亿元,股价14.82元和市值16.5亿元对应2013/2014年PS为7.7/4.5X,2014 PE为38X。(20151009)

【金融工程(事件驱动)】进可攻、退可守——高派现股票投资策略—李祖苑,王兆宇,赵文荣

现金分红背景与概况:监管层大力推进,股息率连年低下。投资高派现公司正当时:配置价值凸显。高派现标的收益几何:长线布局,进可攻退可守。选股逻辑:低估、绩优、分红稳定。高派现股票投资策略:在稳增长组合中寻找高股息。策略回测与分析:跑赢市场,熊市抗跌。最新推荐标的:农业银行、工商银行、格力电器、建设银行、中国银行、大秦铁路、浦发银行、华夏银行、星宇股份、伟星新材等。(20151013)

近 一 周 重 点 报 告

宏观2015年9月经济数据点评:下行压力有增无减—张文朗,笪笑竹

国家统计局公布2015年9月宏观经济数据。三季度GDP超预期增长,增速达到6.9%,零售增长也持续回暖。与此同时,通缩状况加剧,投资增速全面回落,国企失速与“东北塌陷”拖累工业增速,稳增长政策效力有待观察。(20151020)

【宏观】央行降准降息点评:双降凸显政府稳增长决心—张文朗,笪笑竹,黄文静

金融周期下半场增长下行压力有增无减,双降符合“紧信用、松货币、宽财政”政策组合逻辑。往前看,内生增长动力疲弱意味着宽松政策态势将持续,“松货币、宽财政”配合人民币有序贬值预计是未来的政策组合。(20151026)

【宏观】2015年10月欧央行议息会议点评:欧央行扩大宽松在即,但药效存疑—张文朗,黄文静

欧央行暗示12月或将扩大货币宽松,预计届时可能加大QE力度,并小幅下调存款利率10基点。欧央行扩大宽松将在边际上增大全球流动性,并可能延缓美联储加息进程,对我国进一步宽松创造环境。但欧元区QE向实体经济传导效果存疑,银行坏账高企,放贷能力有限,而汇率渠道受制于外需疲弱,效果难显著。(20151026)

【策略】人口周期系列专题:把握人口周期下的两大投资机会—陈乐天

新出生人口增速明显上升以及老龄化加剧将给相关产业带来具有大市场空间。“十三五”期间“育儿”与“养老”这两大领域投资机会具有坚实人口周期支撑。(20151020)

策略重归震荡,紧扣盈利与催化确定性—秦培景,陈乐天,刘方

下跌日内并无重大负面消息,反弹趋弱转为大跌显示市场依然缺乏中期上行动力。流动性依然宽松,政策频度依然较高背景下后市不必悲观,市场重归震荡,紧扣盈利与催化确定性寻找机会。前者包括三季报可能超预期的细分领域,后者主要推荐“十三五”规划与财政发力。(20151022)

【债券(固定收益)利率难下,债市有底—联系人:明明

利率下行有底。一是年内7天回购利率仍将维持当前水平。二是四季度10年国债收益率3%仍是底部。过度货币宽松环境下的10年期国债收益率突破3%的底是小概率事件,利率下行有底。(20151020)

【债券(可转债)转债价格的底线思维—联系人:明明

转债策略:用时间换空间。我们认为目前转债策略可以分为两个方面:短期把握节奏降低期待;长期看时间比空间更宝贵。(20151021)

债券央行投放MLF的事件点评:操作利率不变,破“3”仍是槛—联系人:明明

10月21日,央行宣布,为保持银行体系流动性合理充裕,对11家金融机构开展中期借贷便利操作1055亿元,期限6个月,利率3.35%,与上期MLF的利率保持一致。应对资本市场波动及其流动性风险是此次MLF推出的重要原因,也是公开市场净回笼下的货币市场利率的结构调整,显示出结构性政策依然优于总量性政策。资产价格泡沫仍是降准降息的制约。操作利率未降,10年期国债收益率破“3”仍是槛。(20151022)

债券近期信用违约事件频发点评:信用风险尚可控,高度警惕个券违约—联系人:明明

年内违约事件频发,但是实际违约损失仍可控。企业信用资质逐渐下沉,偿债压力逐年递增。温和去杠杆是政策选项,部分兜底不可避免。全局性违约风险尚不足为虑。高风险个券风险排查重中之重。边际供给压力依稀可见。(20151022)

计算机下一代运算平台,未来已来—阳嘉嘉

我们结合计算行业的历史演变、当前痛点和局限性、以及有利于我国积极研发的客观因素,从需求驱动、安全驱动和投资驱动三个角度分析下一代运算平台发展现状及趋势。透过平台这个战略透镜,我们从前瞻角度,以运算平台五个端口为例,探讨未来业界可能发生的颠覆性变化,并尝试绘制一幅研发领域的完整蓝图。(20151023)

【商业零售(跨境电商)货通全球,版图扩张—周羽,边潇男,徐晓芳

跨境电商本质以电子商务形式从事全球贸易,核心是全球区域供应链优势互补及电商渠道扁平化带来效率提升。十三五规划及双十一网购节在即,跨境电商望成政策扶持及网络消费热点,看好其成长前景,进口领域看好阿里巴巴、京东商城、苏宁云商、永辉超市、步步高;出口领域关注小商品城、跨境通、海宁皮城等。(20151026)

达华智能(002512)物联网积淀深厚,携支付构建智能生活—阳嘉嘉

考虑到公司已于三季度完成智能支付业务的全部牌照整合与战略盟友牵手工作,预计从16起年整体业绩将大幅提高。基于外延并表公司业绩承诺与财付通带来的巨大流量影响,预计2015-2017年净利润1.96/5.10/6.58亿元,CAGR为83%;不考虑潜在并表因素,对应定增后全面摊薄股本的3年EPS预测0.18/0.42/0.56元。参考物联网主要公司超80倍的平均估值,考虑到转型业绩尚需落地,暂定给予16年60倍目标PE,对应目标价25.3元,首次覆盖给予“买入”评级。(20151021)

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